Initial Public Offering (IPO) je první veřejná nabídka akcií. Je to proces, při kterém společnost vstupuje na burzu a široká veřejnost dostane poprvé příležitost její akcie nakoupit. Důvodů pro IPO může být několik, ale jedním z hlavních důvodů je získání dalšího kapitálu pro rozvoj společnosti a zvýšení publicity. IPO také zvýší důvěryhodnost a firemní prestiž.
Nově upsané akcie mohou nabídnout zajímavou investiční příležitost. U žádaných akcí není neobvyklé, že několik prvních dní po IPO dochází k prudkému růstu ceny akcie. Investor ale musí být připraven i na možnost, že cena akcie může klesat. Každou investiční příležitost je tedy potřeba důkladně zanalyzovat.
- Regulované trhy (Prime Market a Standard Market)
Úpis zajišťuje tzv. manažer emise, kterého si najme společnost, která se rozhodla na burzu vstoupit. Bývá jím významná investiční banka s licencí obchodníka s cennými papíry. Během veřejné nabídky mohou investoři zadávat své objednávky u manažera transakce nebo u jiných obchodníků, kteří se s manažerem transakce dohodli na spolupráci. Knihu objednávek (tzn. seznam všech objednávek) administruje manažer emise.
Úpis a celou IPO transakci zastřešuje tzv. IPO poradce, kterého si najme společnost, která se rozhodla na burzu vstoupit. Bývá jím zkušená poradenská společnost v oblasti korporátních financí nebo investiční banka. Během veřejné nabídky mohou investoři zadávat své objednávky u obchodníků s cennými papíry, kteří jsou technicky napojeni na burzovní elektronický systém PX veřejná nabídka. Především se jedná o členy BCPP. Knihu objednávek administruje BCPP.
Pro všechny platí, že po ukončení veřejné nabídky emitent stanoví upisovací cenu a počet akcií, které jednotliví investoři získají. Pokud je poptávka vyšší než nabídka, tak může dojít k tzv. krácení objednávek a někteří investoři mohou získat menší počet akcií, než poptávali. Termín veřejné nabídky, cenové rozpětí, objem emise a další podmínky úpisu jsou uvedeny v prospektu cenného papíru, který je schválen regulátorem a zveřejněn na webových stránkách emitenta.
PX veřejná nabídka je elektronický systém, který technicky provozuje BCPP. Za účelem veřejné nabídky ho pronajímá emitentům, jejichž akcie budou nebo jsou přijaty k obchodování na trhu Start Market.
Podmínky veřejné nabídky jsou uvedeny v prospektu cenného papíru, který emitent uveřejňuje na svých webových stránkách před zahájením nabídky. Tento dokument také zasílá BCPP, která nastaví parametry úpisu v systému PX veřejná nabídka. Veřejná nabídka trvá zpravidla 14 dní. Investoři zadávají objednávky (počet poptávaných akcií a poptávanou cenu za akcii) u svých obchodníků, kteří zajistí, aby se příslušná objednávka propsala do systému PX veřejná nabídka. Ze seznamu pokynů se vytvoří tzv. kniha objednávek, jejíž obsah je v prvním týdnu veřejné nabídky neveřejný. V druhém týdnu veřejné nabídky se na webových stránkách BCPP kniha objednávek zveřejňuje, a to formou grafu s kumulovanými údaji o vložených objednávkách na všech poptávaných cenových hladinách.
Po ukončení sběru objednávek, tzn. v den, kdy skončí veřejná nabídka, emitent určí a zveřejní finální cenu veřejné nabídky i finální objem veřejné nabídky. Poté dojde k vypořádání transakcí, které zajišťuje Centrální depozitář cenných papírů, a k přijetí akcií k obchodování na trhu Start Market. U českých emisí je datum vypořádání T+3. U slovenských emisí může být datum vypořádání jiné.
Objednávky, které budou mít cenový limit pod závěrečnou cenou, nebudou uspokojeny. Pokud bude o emisi velký zájem, tak může dojít k přeupsání knihy objednávek a jen k částečnému uspokojení.
K přeupsání knihy dojde, pokud je v rámci veřejné nabídky poptávka vyšší než nabídka. V tomto případě může dojít k tzv. krácení objednávek a někteří investoři mohou být jen částečně uspokojeni, jelikož získají menší počet akcií, než poptávali.
V systému PX veřejná nabídka poměrové krácení všech objednávek nastane v momentě, kdy míra alokace je menší než 100 %. Princip krácení je následující:
- dle stanovené míry alokace se požadované množství v objednávce zaokrouhlí na celé loty směrem dolů,
- systém seřadí sestupně objednávky podle jejich míry zaokrouhlení,
- zbylé loty jsou pak systémem přidělovány postupně po jednom každé objednávce dle jejich pořadí v rámci jejich míry zaokrouhlení. V případě, že více objednávek dosáhne stejné míry zaokrouhlení uplatní se při přidělování zbylých lotů princip časové priority.
V jiných systémech (např. v případě, kdy knihu objednávek spravuje manažer transakce) může být princip krácení objednávek jiný.
Secondary public offering (SPO) je další veřejná nabídka akcií, kterou organizuje společnost, s jejímiž akciemi se již na burze obchoduje. Jedná se o jeden z možných způsobů, jak vydat nové akcie a získat od investorů další kapitál na rozvoj. Proces SPO je velmi podobný IPO, s jednou výjimkou. Emitent musí umožnit stávajícím akcionářům využít jejich přednostní práva. Úpis akcií tedy probíhá dvoukolově, kdy prvního kola se mohou zúčastnit pouze stávající akcionáři.
Accerelated bookbuilding (ABB) je tzv. zrychlený úpis a jedna z forem SPO, která se používá především u větších etablovaných firem, jejichž akcie jsou obchodované na regulovaných trzích (Prime Market nebo Standard Market). Akcie se nabízí pouze kvalifikovaných institucionálním investorům a nabídka probíhá ve velmi krátké době, např. 48 hodin. V rámci ABB nemusí být nabízeny jen nové akcie, často se totiž jedná o způsob, jakým významní akcionáři prodávají větší objem akcií konkrétní společnosti.
Informace o nových úpisech a veřejných nabídkách naleznete na webových stránkách a sociálních sítích burzy i společnosti, jejíchž akcií se veřejná nabídka týká. Další informace vám mohou také poskytnout členové burzy nebo váš obchodník. O nových IPOs také pravidelně informují různá ekonomická i mainstreamová média.
Všechny společnosti musí pro vstup na BCPP vypracovat a zveřejnit tzv. prospekt cenného papíru. Jedná se o dokument, který obsahuje detailní informace o společnosti a její finanční situaci, veřejné nabídce i připravované emisi akcií. Prospekt musí být schválen příslušným orgánem dohledu, kterým je v případě českých společností Česká národní banka.
Společnosti, které vstupují na trh Start Market a splňují stanovená kritéria, mohou vypracovat tzv. unijní prospekt pro růst, který je jednodušší a je určen pro menší firmy. Firmy, které vstupují na trh Start Market musí také pro investory vypracovat a zveřejnit vstupní analytickou zprávu a základní právní prověrku (tzv. DD report). Obvykle také zveřejňují investorskou prezentaci. Veškeré dokumenty, včetně IPO medailonku, investoři naleznou ve složce emitenta na webových stránkách BCPP.
Akcie, které se nabízí v průběhu veřejné nabídky (IPO), nejsou ještě veřejně obchodované na trhu. Investoři tedy nemají k dispozici žádné historické ukazatele ohledně vývoje ceny akcií. I historické informace a data o společnosti mohou být omezené. Proto je investování do IPO obecně považováno za rizikovější a je vhodnější pro investory s vyšší tolerancí k riziku, kteří si uvědomují možnost vysokých zisků i ztrát, a jsou schopni případnou ztrátu absorbovat.
Investoři by si měli nejdříve získat co nejvíce informací o společnosti, která své akcie v rámci veřejné nabídky nabízí a důkladně si potenciální investiční příležitost a podmínky veřejné nabídky zanalyzovat. Pokud nemají s investicemi dostatečné znalosti a zkušenosti, tak by se měli obrátit na zkušené odborníky v oblasti finančního a investičního poradenství.
Akcie nabízené formou veřejné nabídky si investoři mohou koupit u obchodníků s cennými papíry, kteří jsou do veřejné nabídky zapojeni. Pro akcie upisované v systému PX veřejná nabídka se jedná o členy burzy, případně o obchodníka, který s některým ze členů burzy spolupracuje. V případě nabídek, u nichž knihu objednávek spravuje manažer transakce může být odlišný okruh obchodníků, u kterých lze akcie během veřejné nabídky koupit.
Investor musí mít založený investiční účet a zadat svůj pokyn během veřejné nabídky buď online, telefonicky nebo osobně na pobočce. Způsob podání objednávky i další podmínky si investor musí ověřit u svého obchodníka.
Poplatky za nákup akcií je potřeba ověřit s obchodníkem, který pro vás bude objednávky zprostředkovávat. Poplatková politika je zcela jistě jedním z kritérií, které by mělo být bráno do úvahy při výběru obchodníka.
